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问题解答二
1．提问：第51页【例3-6】中乙答案是不是有错误？年限应该是8年而不是10年？
解答：教材没有错误。
2．提问：第29页第1行标准差公式是否错误？
解答：教材没有错误，这里用的是样本标准差。
3．提问：第57页【例3-17】中第（2）种方式付款应计算时间为总计15年，为什么答案为13年？
解答：因为递延期为3，支付期为10，所以总期间为13。
4．提问：在求预期报酬率P时，公式P=D1/K-g和P=D0×(1+g)/K-g要分别在怎样的情况下使用？
解答：这里的P是股票价值，两公式使用哪个，关键要看题目给出的已知条件，如果给出预期将要支付的每股股利，则是D1 ，就用第一个公式，如果给出已支付的股利就用第二个公式。
5．提问：第120页表5-1中如何计算每股股权净投资和每股股权现金流量？
解答：每股股权净投资=（每股营业流动资产增加+每股资本支出-每股折旧和摊销）×（1-资产负债率）
每股股权现金流量=每股股利-每股股权净投资。
6．第120页表5-1中2005年每股股权净投资改为1.98。
7．提问：第120页【例5-1】中在算每股股票价值的时候，2009年的每股股票价值的复利现值系数怎么期限是5年的现值系数，和2008年的期限一样？
解答：2009年及其以后的现金折算成现值时，用了分阶段模式，首先用公式D1/K-g计算成2008年年末的价值，再将其折算5年期的复利现值。
8．第53页【例3-9】题目加“年利率6％”。
9．提问：第59页【例3-20】,能不能通过求5万元的现值或求3万元的终值对比后得出不合算的答案?
解答：可以这样做，教材中题目主要是说明“插值法”的运用。
10．第54页倒数第7行“（F/A，5％，3）”改为“（F/P，5％，3）”。
11．提问：第62页表3-1中2004年股利及出售股票现金流量应为80还是680？
解答：教材没有错误，2004年股利及出售股票现金流量是680，包括80万元的股利和600万元的卖价。
12．第68页第14行改为“＝1000×10％×3.605＋1000×0.567”。
13．提问：第81页【例4-7】和第85页【例 4-10】中都涉及总成本，但在营业税金及附加的问题上不一样，请问总成本应包括哪些内容？包括营业税金及附加吗？
解答：这里的总成本不包括营业税金及附加，总成本是指不含财务费用的总成本，包括经营成本和折旧、摊销。
第85页第11-12行“400＋7＋100＝507”改为“400＋100＝500”。
14．第110页倒数第2和第3行的“718.07”改为“659.97”。
15．第33页倒数第12行“因数”改为“因为”。
17．第56页第6行改为“20×（（P/A，32%，4）+1）”。
18．提问：第234页经营杠杆系数计算是否有误？
解答：教材正确。
19．提问：第57页【例3-16】解答方法如下行吗？
P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)=5000×15.937×0.1486=11841
解答：可以。
20．第96页第3行“【例4－17】”改为“【例4-19】”。
21．提问：第110页【例4-36】的解答中为什么A方案重复二次，分别为10年和20年？
解答：因为要将A、B两个方案的期限延长到相同的年限，所以A要重复2次，重复第一次时的NPV需要折算10年期复利现值，重复第二次时的NPV需要折算20年期复利现值。
22．提问：第125页【例5-5】第（4）问，我认为因2002年度内不是季度结息，所以分母应该是1-12%/4。
解答：教材没有错，这是一个非整数计息的现值折算问题。
23．提问：第125页第（４）分子（P/A，12％，2）＋1是不是错了，为什么用即付年金的公式？
解答：教材没错，应该是即付年金。
24．提问：第70页【例3-38】中持有期年均收益率=5.61%×12/9=7.48%是否应为5.61%×9/12=4.21%？
解答：教材没错，应为5.61%×12/9=7.48%，因为持有年限为9/12，这个数应做除数。
25．提问：第45页【例2-14】Ａ的计算中无风险利率＝2.5％和市场风险溢酬＝15％，是如何计算出来的？
解答：对甲、乙两股票建立出来的方程联立求解得出。
26．第68页【例3-35】题目条件中“债券到期仍按面值收回”改为“债券到期一次还本付息”。
27．提问：第106页倒数第13行至倒数第11行：“但前者再投资报酬率的基点是相对合理的资金成本，而后者再投资报酬率是基于一个相对较高的内含报酬（高于净现值法的资金成本）。考虑到两者在再投资报酬假设上的区别，净现值法将更具合理性。”请问这句话要如何理解？
解答：这里是讲的内含报酬率与净现值的差异原因，因为投资的目的是价值最大，即获取最大的未来净现金流量现值，而不能反追求净现值率最高。
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